开云数据分析 宇树招股书更新：Q1营收增长放缓至68%，扣非净利润同比下跌52.5%，展望上半年营收10.5亿-11.3亿元

宇树科技登陆科创板，不仅是企业自己的里程碑时期，更是中国具身智能产业生意化落地的秀气性事件。

凭据周一发布的公告，宇树科技科创板 IPO 将于 6 月 1 日上会。本次 IPO拟刊行不低于 4，044.64 万股 A 股，召募资金约 42 亿元，保荐机构为中信证券。这是中国具身智能赛说念迄今限度最大的 IPO 肯求之一，亦然东说念主形机器东说念主生意化程度的伏击里程碑。

招股书线路，宇树科技 2025 年收场营业收入 16.99 亿元，扣非后净利润 5.91 亿元，东说念主形机器东说念主出货量超 5，500 台，位居公共第一。

进入 2026 年，公司增速已彰着放缓。凭据新公布的招股书，一季度营收同比增幅由上年度的 332.64% 骤降至 68.49%，扣非后净利润同比下跌 52.55%，公司将此归因于行业热度任意、商场竞争加重及研发用度快速增长。

公司展望 2026 年上半年营收约 10.52 亿至 11.28 亿元，同比增幅约 35.62% 至 45.41%，扣非后净利润较上年同时下跌约 6.43% 至 21.97%。

功绩高速增长后放缓

宇树科技陈诉期内（2023 年至 2025 年）营业收入复合增长率高达 226.78%，由 2023 年的 1.59 亿元增长至 2025 年的 16.99 亿元。2025 年扣非后净利润达 5.91 亿元，主营业务毛利率进步至 60.13%，计较活动产生的现款流量净额为 6.70 亿元，财务状态握续改善。

本年一季度，公司收场营业收入 4.23 亿元，同比增幅由上年度的 332.64% 回落至 68.49%，扣非后净利润由上年同时的 8483.65 万元降至 4025.36 万元，同比下跌幅度为 52.55%。

公司明确指示，扣非后净利润大幅下跌，主要系研发用度、销售用度等时间用度大幅增多所致。

其中，易游娱乐app2026世界杯中国官方下载研发用度同比增多 3，832.80 万元，销售用度因借助 2026 年央视春晚等平台开展品牌执行而大幅攀升。公司展望，跟着营收基数握续扩大、行业热度闲隙任意，改日增速将难以保管陈诉期内的高水平，计较功绩存在进一步波动以致显耀下跌的风险。

辩论方面，公司展望 2026 年 1-6 月营业收入约为 10.52 亿元至 11.28 亿元，同比增幅约为 35.62% 至 45.41%，亦因研发参加等时间用度快速增多，扣非后净利润展望约为 2.36 亿元至 2.83 亿元，较上年同时下跌约 21.97% 至 6.43%，较 2026 年第一季度同比降幅将有彰着减弱。

东说念主形机器东说念主引颈增长，四足机器东说念主奠定基础

从居品结构看，东说念主形机器东说念主已成为公司最大收入开端。

2025 年东说念主形机器东说念主收入达 8.68 亿元，开云数据分析占主营业务收入的 51.78%，较 2024 年的 27.68% 大幅进步；四足机器东说念主收入 6.98 亿元，占比 41.62%。陈诉期内，公司四足机器东说念主累计销量超 33，000 台，承接多年公共商场份额第一；东说念主形机器东说念主累计销量 5，632 台，2025 年出货量超 5，500 台，公共名按序一。

在居品矩阵方面，公司已酿成隐敝全尺寸（H1、H2）与中微型（G1、R1）东说念主形机器东说念主，以及行业级（B 系列、A 系列）与破钞级（Go 系列）四足机器东说念主的无缺布局，并延长至智谋手、迎阿机械臂、激光雷达等中枢组件。G1 中型东说念主形机器东说念主起售价 8.5 万元，R1 Air 款起售价 2.99 万元，握续裁减商场准初学槛。

公司境外收入占比陈诉期各期均特地 40%，2025 年境外主营业务收入达 7.32 亿元。

募资 42 亿元押注具身智能与产能蔓延

本次召募资金拟投向四个步地，统统约 42 亿元：

智能机器东说念主模子研发步地（20.22 亿元）、机器东说念主实质研发步地（11.10 亿元）、新式智能机器东说念主居品开荒步地（4.45 亿元）及智能机器东说念主制造基地栽培步地（6.24 亿元）。

其中，模子研发步地限度最大，将重心参加具身大模子（" 大脑 "）与实质智能模子（" 小脑 "）的研发，包括购置大模子磨练与推理平台、搭建高质料实在数据集，以及栽培隐敝 " 数据处理 - 模子磨练 - 考据反应 " 全链路的研发平台。

公司已于 2025 年 9 月和 2026 年 1 月辩别开源发布 WMA 模子 "UnifoLM-WMA-0" 与 VLA 模子 "UnifoLM-VLA-0"，并在自有工场完成工业级具身大模子的试点部署测试。

制造基地栽培步地将购置自有坐褥基地约 7.87 万频频米，引入自动化拼装线与智能仓储系统，以责罚现存租出厂房产能瓶颈。公司上市圭臬选拔 " 展望市值不低于 100 亿元 "，2025 年 6 月最近一次商场化融资投后估值为 127 亿元。

实控东说念主王兴兴平直握股 23.8%，好意思团为第二大鼓舞

股权威望号称豪华，收罗一众顶级本钱。

招股书线路，腾讯、好意思团、红杉中国、经纬创投、中移和创、深创投等三十余家著名机构均为公司鼓舞，本钱背书实力淳朴。

首创东说念主王兴兴平直握股 23.82%，通过特殊表决权架构统统规章 68.78% 表决权，上市后表决权仍不特地 65.31%，紧紧把控公司计谋标的。

好意思团是宇树科技的第二大鼓舞。好意思团旗下汉海信息、Galaxy Z 及成齐龙珠看成公司鼓舞就所握有公司股份组成一致行动关系，统统握股比例为 9.6488%。

公司配置了 A 类特殊表决权股份，每股享有 10 票表决权，并对修改公司规定、聘用孤立董事等特定事项规复同股同权。

竞争神态与经管风险隔断冷漠

宇树科技靠近的竞争压力正在加重。

招股书指示，特斯拉 Optimus Gen-3 已晓谕初始小批量试产，国内多家整车制造企业与破钞电子企业亦已施展布局东说念主形机器东说念主业务。招股评释书坦承，若公司无法握续保握技巧早先上风，或未能快速收场向下流行业的深度渗入，将靠近市时事位受损的风险。

此外，公司截止 2026 年 1 月 31 日仅握有境内发明专利 20 项，招股评释书明确指示，较少的专利数目可能难以灵验注重技巧侵权风险。

公司还靠近来自杭州露韦好意思日化有限公司的系列专利诉讼开云数据分析，但关系诉讼已在一、二审均告捷诉，涉案专利亦已被国度学问产权局宣告一齐无效。